入八十年代以后，华尔街的投资家们，开始利用电脑科技为自己牟利。很多基金经理，都开始使用一种叫做程序交易的工具。
本来在华尔街，那些手快，人脉通畅的交易员，是最受欢迎的。他们可以在瞬息万变的股市变化里，以最快的速度挂盘，买进卖出成交。
但是电脑程序比人更快，他们没有情感，没有犹豫，只要满足设定的条件，就会毫无感情地执行已经计划好的交易计划。
因此，很多做对冲交易的基金，都看上了这些比人要更快更守纪律的电脑的好处，开始大量设定程序交易。其中一大功能，就是用来止损。
只要他们盘子里的股票，和股指期货，跌倒了一个预设的百分比，就开始自动卖出。
但是今天早晨的股市，受到了伦敦交易所的影响。刚开盘的时候，很多全球布局的基金，由于昨天没有完成伦敦交易所的交割，今天不得不卖出股票，来拿到所需的头寸。
但是大家都是用电脑程序交易，所以形成了一股争相卖出的风潮。在一开盘的几十秒内，大量的抛盘，造成了卖盘比买盘多出很多。
这就引起了股价的短期下跌。而下跌到了5%以后，纽约这边的交易程序也开始触发，继续自动开卖股票。
这样逐渐加码，原来能够满足的头寸，也因为股价快速下跌变得不够，继续触发程序自动卖盘。就这样，恶性循环开始了自我加强，下跌，头寸不够，程序自动卖出，继续下跌。
“就像人群在遇到了危险的时候，开始乱跑，互相踩踏了。这在经济学上有一个名词来描述，叫做牛群直觉。”唐娜给外行的表哥解释了一下。
“你这么说，倒是有道理。那为什么东瀛那边的股市，下跌的幅度最小呢？他们不用程序交易的吗？”
罗纳德觉得唐娜的理论有个说不通的地方，东瀛那边的电脑行业也很发达，他们自己可以制造从CPU到内存的所有芯片和配件，没理由不用电脑来炒股啊？
为什么东瀛的日经指数，只跌了道琼斯的一半？
“因为东瀛的股票交易制度比较先进吧。他们的股市有自动保护机制，如果一支股票下跌超过了10%，15%，会自动暂停交易。那边的国际投资者，也不允许裸卖空，卖空单的保证金，也随着价格变化，会被要求补缴更大的额度。
而且他们的大藏省比我们的财政部和美联储更有权力。我们的股市单边下跌的时候，他们的官员已经找了四大证券经纪公司喝茶，并从“道义”
…。。